Vemos
un anuncio: http://petroleumag.com/pegasi-fondo-de-inversion-privado/
de formación de un Fondo de Inversión Privado
llamado PEGASI, a ser incorporado en Luxemburgo, con dos socios: el gobierno
de Nicolás Maduro y la empresa de origen ingeniería VEPICA. El anuncio es muy
escueto y viene acompañado de un video, verlo aquí: https://secureservercdn.net/198.71.233.168/1fe.48f.myftpupload.com/wp-content/uploads/2022/07/VIDEO-2022-07-23-20-58-35.mp4?_=1
, el cual ofrece una brevísima explicación del objetivo y la estructura de tal
fondo de inversión privado.
¿Qué es un fondo de inversión privado?
Busco
la definición en Internet y obtengo lo siguiente: Es una empresa de inversión
entre dos o más socios que no solicita capital
del público en general. Los
miembros de este fondo generalmente conocen el negocio que desean emprender y
no requieren inversionistas de afuera.
Sin
embargo, cuando veo y escucho el video que se ofrece como información para el
nuevo Fondo, creo entender que el fondo se está formando en Luxemburgo para
reanimar la economía venezolana y especifica cinco proyectos orientados a hacer
esto posible, para lo cual requerirían de un capital de 1300 millones de euros.
De acuerdo a lo allí expuesto, buscarían inversionistas que puedan aportar sumas
para este financiamiento, particularidad que difiere de la definición citada
arriba.
Debo decir que el video es de muy baja
categoría profesional. La narradora habla atropellando las palabras, como si
estuviera urgida de ir al baño, lo cual nos parece contraproducente si se desea
crear interés por el proyectado fondo.
El
video no dice si el gobierno de Maduro va a hacer aporte alguno en dinero al
fondo ni tampoco dice cuanto aportaría VEPICA.
Se habla de una Junta Directiva a ser instalada en Luxemburgo pero no se
menciona a nadie. Esta carencia de información es un error, puesto que cualquier
inversionista en potencia presta primordial atención a los nombres con quienes
deberá interactuar.
La
estructura financiera del proyectado fondo es un misterio. La sede Luxemburgo
está bien seleccionada, porque se trata de un destino altamente calificado para
este tipo de operaciones, pero en Luxemburgo la transparencia será fundamental.
No se podrá manejar un proyecto de alta
finanzas en la penumbra. Hago énfasis en
esto porque en internet no he logrado
encontrar ninguna referencia a este fondo PEGASI. Cuando se busca información
utilizando el nombre, lo que encuentro es una firma de Manejo de Capitales
Privados basada en Toronto, sin
aparente relación alguna con esta promoción de VEPICA y Maduro, ver: https://pegasiprivatewealth.ca/ ; un
Fondo de Inversión llamado PEGASUS, de buena reputación en América Latina y algo
sobre una fábrica de anteojos, pero nada sobre la promoción que nos ocupa.
También
busqué información vía VEPICA, empresa conocida y de cuyo fundador Miguel Bocco, ya fallecido, fui amigo, pero tampoco
tuve mucho éxito. Parece ser que el
Chairman de la empresa es o era Miguel
Bocco hijo pero no he logrado encontrar nada al día sobre su estructura jerárquica,
ya que aún aparece Derek Wood como CEO, aun cuando hay información según la
cual el Sr. Wood ya no está con la empresa.
En
todo caso, creemos que no es deseable emprender
un proyecto de esta magnitud de manera
tan poco profesional. La transparencia
es necesaria en todo caso y más importante aún si involucra a la nación
venezolana y da origen a compromisos financieros por parte de la nación.
El
video describe brevemente los cinco proyectos que se piensan desarrollar pero
no pretendo analizar sus méritos ya que
carezco de la indispensable información. Son los siguientes:
1.
Llevar
al campo CHIMIRE, en el oriente de Venezuela, a producir 30.000 b/d con una
inversión de 500 millones de euros, para
lo cual requerirían generar 17.400 nuevos empleos. Esta
reactivación daría ingresos a la nación en 10 años de unos 2500 millones de
euros.
¿Y cuánto esperarían obtener los inversionistas?
No hay detalles sobre
las premisas en la cuales se basa el proyecto. En su momento de empresa eficiente, pre-Chávez,
PDVSA producía 3.2 millones de b/d con
unos 40.000 empleados, pero este proyecto habla de desarrollar 30.000 b/d de
producción en Chimire empleando unas 17.000 personas, lo cual no parece
razonable. La inversión requerida por barril diario producido también parece
alta.
2.
Recolección
de gas de venteo y su transporte y venta a Trinidad. Se habla de unos 600 mmpcd
de gas que se ventean. La inversión requerida para esto sería de unos 530
millones de euros. Y requeriría de 15.600 nuevos trabajadores, así
como lo oyen, generando unos 5000 millones de euros para el estado en 10 años.
De nuevo, la cantidad de empleos generados parece muy alta. Tampoco hay cifras
de ingresos esperados para los inversionistas.
3.
Proyecto
de producción de 14500 toneladas al año de níquel de LOMA DE NIQUEL, con una
inversión de 300 millones de euros y una generación de 15.600 empleos. Se
trata de áreas mineras que fueron expropiadas por Chávez a la empresa
Anglo-American y sus socios, no sabemos si con indemnización o no. VEPICA
debería pensar bien en entrar a explotar una área que fue arrebatada a sus antiguos
concesionarios porque le podría pasar lo mismo, tan pronto la mina comience a
dar frutos.
4.
Nueva
línea de pellas, SIDOR, para producir 3 millones de toneladas al año con una
inversión de 70 millones de euros, generando 24.000 empleos. Este
objetivo sería del orden del doble de producción de la producción más alta alcanzada
por las plantas actuales. De nuevo, llama la atención la cantidad de nuevos
empleos, considerando que toda la empresa SIDOR parece tener unos 8000
empleados, ver: https://correodelcaroni.com/laboral-economia/los-8-mil-trabajadores-de-sidor-siguen-sin-ser-reintegrados/
5.
Nueva
Colada continua de Sidor, con una inversión de 40 millones de euros y una generación
de 8400 empleos.
Hay demasiadas
incógnitas de orden financiero y organizacional en este conjunto de proyectos que necesitarían de un
cuidadoso análisis.
¿Qué decir de este
matrimonio en el plano de la ética corporativa?
Al
mismo tiempo que veo este video recibo un informe de Transparencia Venezuela,
ver: https://transparencia.org.ve/economias-ilicitas/wp-content/uploads/2022/06/Economia-Ilicitas.pdf en el cual se podrá ver la inmensa magnitud de la podredumbre
administrativa que ha sido característica del régimen Chávez/Maduro. En su
introducción el informe dice así: “En las
últimas dos décadas, los sistemas de control y los órganos de justicia en
Venezuela permitieron que se produjeran cientos de casos de gran corrupción que
implicaron un desfalco sin precedentes en la nación, provocando graves
violaciones de derechos humanos. Aunque no existen cifras oficiales del expolio
sufrido por el patrimonio público venezolano, dada la misma impunidad y la alta
opacidad, investigaciones de Transparencia Venezuela revelan que tribunales
de más de 22 países han abierto 116 causas vinculadas con la corrupción
venezolana que involucran más de 64.000 millones de dólares. De la sistematización
de los datos realizada por la organización, se desprende que la mayoría de los
casos de corrupción tuvo su origen en la estatal Petróleos de Venezuela, Pdvsa,
fuente de más de 90% de los ingresos en divisas del país hasta hace seis años”.
Por
supuesto, esta es una tragedia ampliamente conocida y documentada y su magnitud
es mucho mayor que la reportada por el informe arriba citado, el cual es
conservador. Las empresas que hagan negocios con el régimen deben saber que
están entrando en sociedad con asesinos, lavadores de dinero y contrabandistas.
Por
ello la decisión de VEPICA de casarse con Maduro nos parece lamentable.
Con
perdón de la cacofonía habrá que esperar a ver si PEGASI pega.
Eso más bien parece un sancocho: Níquel, Petróleo, Gas, Siderúrgica. Y quien va a poner la experiencia técnica requerida para cada Proyecto? Sin contar, quien va a poner los reales, Putin? Ese Fondo de Inversiones me acuerda unos panfletos que aparecían a veces en los parabrisas de los carros: Limpieza de casas, agencia de festejos, plomería, seguridad y un largo etcétera. Y lo que venga.
ResponderEliminarTodo se terminará sabiendo, para levantar semejante cantidad de dinero hace falta mucha información clara. En los correspondientes white papers se dirán quienes serían los operadores tecnicos, alcance de las operaciones, marco jurídico, fiscal, etc. Luego deberá haber lugar a consultas, aclaraciones, sin eso y bastantes cosas más no hay nada de futuro.
ResponderEliminarHay proyectos que no son rentables, más aún no parecieran razonables.
ResponderEliminarCreas un fondo de inversión privado sin liquidez alguna para recabar 1.310 millones de euros y no dices quiénes son los inversionistas (uno de los tres actores del plan y el principal) ni de dónde vienen, ni tampoco dices que clase de inversionistas son capaces de dar al fondo tan gran cantidad teniendo en cuenta los riesgos del país. Cómo convences al inversionista de que su capital será remunerado en el debido tiempo, que puede repatriar sus capitales y que mantiene la propiedad de los activos productos de su inversión. Se da una solución de que el fondo es el que comercializa y eso debe ser así
Porque de otra manera no hay inversión posible pero…como es factible esa comercialización? (no se dice)
Pones al estado venezolano como el segundo actor y resulta que será un actor pasivo (lo cual no se dice) porque va a participar en el modelo de negocio si aportar ni un centavo (tampoco se dice)
Por otro lado el otro actor es la empresa privada más bien será VEPICA y sus contratistas, pero esa empresa no es quien queramos que sea, esa empresa es la que designe el inversionista. Nadie pone esa cantidad de dinero en una empresa que no sea de su total confianza. Quien pone el dinero lo cuida y decide dónde va y quien lo maneja para sus proyectos.
Conseguir esa inversión con títulos valores en una bolsa del mercado de capitales no parece muy factible. Pareciera que quisiera conseguir ese monto a través de mucho, miles o cientos de miles inversionistas pequeños. Convencer a muchos en un fondo con mucho proyectos de diferentes y no conexos es a muy largo plazo y hacen parecer que la inversión no tenga un solo destino, y eso no lo hace atractivo al pequeño inversionista. El pequeño inversionista prefiere a Amazon, Apple o Google porque sabe lo que va a lograr. Y si cree que no lo logra lo invierte con menor riesgo en bonos del tesoro de los EU que se perfilan al alza con buenos rendimientos.
Por otro lado lo que se menciona de pagar al estado venezolano un 30% del ingreso que corresponde a 60% de la utilidad no luce financieramente razonable porque eso implicaría que la mitad del ingreso es utilidad neta. Si la empresa tuviera una tasa de impuesto normal de un 33,33% el EBITDA sería del 75%.A quien convences que se va a tener esa rentabilidad? Con esa rentabilidad el costo de venta o inversión sería del 25%. A quien convences que el retorno de la inversión es 300%?